07/11/2019
PRÊMIO NAS NTN-BS CHEGA AO FIM; OPORTUNIDADES ESTÃO APENAS NO LONGO PRAZO, DIZEM GESTORES
Por Karla Spotorno | Para Agência Estado
O prêmio embutido nas NTN-Bs chegou ao fim na maior parte dos prazos, sendo que alguma oportunidade ainda pode ser encontrada em vencimentos mais distantes. Nessa ponta da curva, entretanto, o investidor precisa ponderar o risco. A avaliação é do sócio-fundador da Pacífico Gestão de Recursos, Eduardo de Carvalho Moreira, e também do presidente da Mauá Capital, Luiz Fernando Figueiredo.
“As taxas das NTN-Bs já não atendem mais a meta atuarial (de muitas fundações de previdência privada)”, diz Figueiredo, lembrando que os juros reais estão em 3% em vencimentos médios e mais baixos nos contratos mais curtos. “E atualmente está mais difícil afirmar que (esses títulos) vão ter ganho de capital”, disse o gestor da Mauá e ex-diretor do Banco Central durante o Tag Summit, promovido pela Tag Investimentos.
O gestor da Pacífico afirma que enxerga ainda prêmio em títulos de longo prazo, a despeito dos ganhos recentes. A NTN-B para 2045, por exemplo, teve um ganho de capital de mais de 80%. “Para encontrar prêmio, eu olharia para a parte muito longa da curva de NTN-B. Mas nesses prazos, é preciso olhar risco também”, disse Moreira. “Eu não acredito que o investidor devesse colocar muitas fichas com esse risco”, acrescenta Figueiredo.
Apesar de acreditar que os juros baixos vieram para ficar, Moreira, da Pacífico, pondera que a economia vive de ciclos e que, no meio desses intervalos, acontecem eleições. Ou seja, além de se proteger contra períodos turbulentos provocados por campanhas eleitorais e expectativas com resultados das urnas, o investidor deve se preparar para o momento que, naturalmente, exigirá um ajuste da taxa básica de juros para cima.
